泸深投 美伊冲突终结“逢跌必买”：美国散户一年多来首次停止“抄底”！
伊朗战争的爆发打破了美国散户投资者持续逾一年的"逢跌必买"惯性。摩根大通最新零售雷达报告显示，散户群体正出现"持续性疲软迹象"，这是自该行追踪以来极为罕见的信号。
与去年4月“对等关税”冲击后散户创纪录抄底的反应截然不同，本次地缘冲突爆发后，散户周购买规模骤降约30%。与此同时，散户ETF周度净流入减少22%，终结了此前长达三个月的稳定买入势头。
摩根大通认为，此轮缺乏集中性抛售清仓的市场走势（不同于2025年4月标普500在数日内急跌进入调整区间的行情）或令散户普遍保持观望。
值得注意的是，尽管整体买入力度明显收缩，散户对AI及科技方向的偏好依然显著。本周散户继续增持英伟达、微软等科技巨头，同时大幅减持能源股，显示出清晰的板块轮动逻辑。
买入冲动骤冷：散户整体流量跌破年均水平根据摩根大通报告，3月5日至11日当周，散户总流入规模降至67亿美元，低于过去12个月周均71亿美元的水平。
散户持续偏好ETF（净流入63亿美元），对个股的兴趣则大幅萎缩，单股净流入仅4亿美元。
个股层面的回落尤为明显。周一成为近一个月以来单股净卖出规模最大的一天，周二和周三虽恢复净买入，但节奏仍低于年初至今均值。
轮动清晰：卖出能源，押注AI科技尽管整体仓位有所收缩，散户的选股方向却相对明确。本周散户持续买入科技股及可选消费板块，包括英伟达（+3.99亿美元）、博通（+1.78亿美元）、甲骨文（+1.72亿美元）、微软（+1.54亿美元）以及特斯拉（+8500万美元）和PLTR。
在"Mag 7"成分股内部，散户卖出亚马逊（-3200万美元）、苹果（-5200万美元）和谷歌（-8300万美元）。
能源板块则成为本周最大的资金流出来源，净卖出达3.25亿美元，埃克森美孚位列净卖出个股第二位（-6200万美元）。
摩根大通指出，此轮散户行为与2022年俄乌冲突爆发初期颇为相似，当时散户同样经历了数周买入能源股、短暂转为净卖出，随后随着冲突局势明朗化而重返净买入的过程。
此外，散户还净卖出金融（-2.14亿美元）、医疗健康（-2.08亿美元）、通信（-1.26亿美元）和材料（-1亿美元）等板块。与此同时，软件板块在反弹后，散户继续延续此前在低位买入的动能。
摩根大通报告显示，散户的资金来源逻辑颇为一致：通过卖出非AI相关股票，为持续增持AI相关仓位提供弹药。
能源期权异动：资金从XLE转向USO尽管散户整体对能源股采取减持态度，期权市场却出现了结构性分化。
在能源ETF内部，资金明显从XLE（能源精选行业ETF）流出——周二XLE录得异常大规模流出（-5.5个标准差）——转而流入USO（美国原油基金），后者本周吸引了创纪录规模的资金流入（+9.1个标准差）。
与此同时，USO期权成交量较日常水平激增逾4倍，显示散户正通过衍生品工具对原油价格走势进行定向押注。摩根大通数据还显示，本周期权市场中能源板块看涨期权的相对活跃度明显上升。
ETF流向：固收与国际股票获增持在ETF层面，本周资金最集中的方向仍为宽基股票ETF（+23亿美元），但其他细分方向同样获得资金关注：
多元固收ETF流入3.47亿美元，超短期固收ETF流入2.12亿美元，国际股票ETF流入2.42亿美元，股息风格ETF流入2.11亿美元。
固收及低波动类ETF获得增持，一定程度上印证了当前散户在不确定环境下的防御性取向。
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